Вышел хеджер из тумана - это книга топ-менеджера известной инвестиционной компании Margan Stanley Бартона Биггса, который делится своим богатым жизненным опытом и своим взглядом на разные направления инвестирования.
Основная идеи книги - приоткрыть завесу больших денег, показать всю подноготную создания хедж-фондов, рассказать о том, как живут, действуют и общаются друг с другом профессиональные трейдеры - управляющие активами.
В целом, читается легко, т.к. книга представляет собой серию историй и рассказов, но иногда бывают периоды, когда воспринимать информацию становиться достаточно трудно. Тем не менее, я всё таки осилил 400 страниц :)
Очень порадовало, что в книге было много персонажей старше 60 лет, которые продолжали активно заниматься инвестициями и саморазвитием. Взять самого Бартона Биггса - в 68 лет он ушел с должности "главного глобального стратега" и основал свой хеджевый фонд.
ИНТЕРЕСНЫЕ МОМЕНТЫ
- золочение - преувеличение фактов, когда кто-то приукрашивает ситуацию на рынке, в связи с тем, что сам вложился в эти бумаги;
- мешки с песком - привлечение других трейдеров к покупке, в то время как сам трейдер продает, т.е. по сути мошенничество;
- регулярные записи и ведение дневника помогают выкристаллизовать собственные взгляды на инвестиции, дают очень поучительный опыт на будущее;
- важно не путать преимущества, которые дает трейдерам бычий рынок, с собственными умственными инвестиционными способностями;
- создание собственного хеджевого фонда и управление им требуют такой личной отдачи и интенсивных усилий, что неудача может оставить неизгладимый след на всей жизни и в душе;
- работа на бирже с крупными деньгами чужих инвесторов - это постоянные давление и стресс, которые не каждый может вынести; каждое движение рынка, которое угрожает открытым позициям, может приносить душевные боли, поэтому в большинстве случаев успешные трейдеры либо работают со своими деньгами, либо работают, управляя капиталом компании (з/п + бонусы);
- без веры в собственную правоту ни один человек на бирже не может добиться в этой игре значительного успеха; да, удерживать позицию, когда она дает огромный убыток бессмысленно, но трейдер должен учиться развиваться чувство рынка, он должен работать в одном направлении до тех пор, пока не появятся явные признаки перелома тенденции; метание то в одну сторону, то в другую ни к чему хорошему привести не может; когда сделка начинает идти в нашу сторону, нужно пытаться удерживать ее именно до тех уровней, которые мы планировали в самом начале; преждевременное закрытие позиций никогда не даст возможности заработать, потому что мы будем топтаться на месте;
- торговля в шорт всегда является более рискованной, чем торговля в лонг, потому что при покупке всегда есть предел падения - это 0; при продаже этого предела нет - цена может расти бесконечно, тем самым, давая нашей позиции огромный убыток;
- объемы торгов хеджевых фондов составляют в наши дни примерно одну треть всего биржевого оборота;
- маржинальное кредитование - это один из немногих источников, при помощи которых брокеры зарабатывают колоссальные деньги;
- фонд, по результатам работы входящий в 20-ку лучших среди всех управляющих активами фондов, имеет менее чем 50%-ные шансы на сохранение своей позиции в течение ближайших 3-х лет;
- средняя продолжительность жизни фонда не превышает 4-х лет;
- каждый год около 1000 фондов закрываются из-за посредственных результатов работы и неспособности набрать критическую массу;
- все хеджевые фонды делятся, как правило, на семь широких классов: 1) фонды, которые практикуют управление событиями; 2) реализуют арбитраж с фиксированным доходом; 3) реализуют арбитраж на на глобальных конвертируемых облигациях; 4) выполняют рыночно-нейтральное управление; 5) выполняют управление на основе учета длинных и коротких позиций; 6) реализуют глобальное макрохеджирование и 7) занимаются торговлей на товарных рынках;
- частному инвестору не имеет особо смысла вкладывать деньги в фонды, т.к. с учетом всех вознаграждений и гонораров, прибыль сокращается практически в 2 раза;
- крупные фонды непрерывно теряют своих лучших, наиболее одержимых молодых специалистов; причиной тому являются, отчасти, деньги, но главным образом - извечное желание стать во главе собственного бизнеса и получить возможность самостоятельно принимать инвестиционные решения;
- Бартон Биггс после создания своего фонда использовать достаточно простую, но эффективную стратегию: шортил акции тех компаний, которые технически и фундаментально смотрелись слабо, покупал те акции, которые технически и фундаментально смотрелись сильно; идея в том, что всегда есть акции, которые сильнее рынка и которые даже при падении всего рынка могут расти; любые позитивные моменты будут толкать акции этих компаний вверх; а вот в слабых акциях, наоборот - малейший негатив будет приводить к тому, что цены этих компаний будут резко снижаться;
- слова Джона Кейнса об управлении капиталом: "К сожалению, рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы можете оставаться способными выполнять финансовые обязательства. Я советую вам контролировать свои убытки";
- самое противное в управлении чужими деньгами - это то, что ты полностью зависишь от инвесторов, которые вкладываются в фонд; система по удержанию капитала очень шаткая, т.к. потерять инвесторов можно не только в том случае, если ты работаешь плохо, но и тогда, когда твой успех слишком бросается в глаза;
- почти все инвесторы испытывают больше страданий от потерь, нежели удовольствия от выигрышей; когда инвестор сосредотачивается на кратковременных колебаниях, он наблюдает изменчивость своего портфеля, а не его доходность; проще говоря, происходит "обман случайностью" (Нассим Талеб)
- хорошие слова Джона Мастерса: "Вы должны признать, что каждый решительный маневр совершается в одиночку. Но если вы чувствуете себя вполне комфортно, значит вы недостаточно оторвались от общей массы, чтобы получить какую-либо выгоду. Приятное ощущение того, что все идет хорошо, вызывается, как правило, температурой тела в середине стада, где она всегда выше. Но рассчитывать на большую награду вы можете лишь в том случае, когда берете на себя риск вырваться далеко вперед";
- большой наплыв в фонды частых денег происходит, как правило, после того, а не до того, как фонд преуспевает в своей деятельности, и, наоборот, клиенты забирают свои деньги после того, как фонд приносит убытки, и обычно непосредственно перед тем, как ситуация начинает вновь изменяться в положительную сторону;
- "погоня за прибылью отбирает больше денег, чем вооруженные грабители";
- во время резких движений рынка толпа всегда не права;
- индикаторами рыночных настроений может быть: 1) очень высокая волатильность; 2) новости в СМИ; 3) распространители слухов - люди, которые абсолютно не связаны с биржей;
- на фондовом рынке первая потеря обычно наименьшая; одна из самых серьезных ошибок - слепо цепляться за убыточную позицию и отказываться признать, что решение об ее открытии оказалось неверным;
- бумажные активы - это прекрасные и замечательные вещи в обычные времена, но они бесполезны, когда правит анархия, а такое случается примерно каждые 50 лет; в наше время, когда компьютеризованные банковские системы всего мира завязаны в единую сложную сеть, уязвимую с точки зрения социального и технологического терроризма, созданы все условия для того, чтобы при отключении электричества хотя бы на несколько дней вся мировая банковская система подверглась опасности; банковские вклады могут заморозиться и бумажные деньги полностью потеряют свою ценность; поэтому богатые семейства должны всегда иметь свой страховой фонд; в первую очередь это качественные драгоценности, которые являются лучшей страховкой от кризисов; драгоценности легко переносить и удобно прятать, могут быть без проблем переданы наследникам без уплаты какие-либо налогов;
- при всей всех кажущихся на первый взгляд сложностях по управлению чужими деньгами фондами, книга мотивирует и показывает, что при грамотном подходе к торговле можно показывать хорошие положительные результаты;
- в целом инвестиционные организации работают лучше всего, когда они относительно невелики и когда руководители доверяют друг другу;
- спокойно работающий управляющий, занятый лишь свои делом, не отвлекающийся на объяснения с клиентами, способен добиться лучших результатов; парадокс - чем больше вы стремитесь к достижению цели, тем труднее ее добиться;
- инвестиции - игра не для малодушных и интеллектуально ленивых людей; руководствоваться жадностью недостаточно; нужно по-настоящему любить эту игру и быть очарованным ее сложностью.
МОЯ ОЦЕНКА КНИГИ
(от 1 до 5, где 5 - высший балл)
Простота (доступное изложение, четкая структура, ясная логика) - 3
Глубина (детализация, нюансы, факты, общие выводы) - 4
Яркость (эмоциональные переживания, яркие образы, мотивация) - 3
Практическая польза (применение в трейдинге) - 3
ИТОГОВЫЙ РЕЙТИНГ
13 баллов из 20 возможных
ПРИМЕЧАНИЕ
- не рекомендую читать книгу начинающим трейдерам; особой практической ценности (в плане торговли на бирже) в ней нет
- книга будет интересна в первую очередь тем, кто хочет получить больше информации о внутренней жизни хедж-фондов (о жизни управляющих, их взаимоотношениях с рынком, клиентами и друг другом)
На этом здесь всё. Надеюсь, что данный обзор оказался полезным.
С уважением Александр Шевелев.
Книга "Вышел хеджер из тумана" на OZON.ru
Книга "Вышел хеджер из тумана" на Лабиринт.ру
