Книга «Вышел хеджер из тумана», Бартон Биггс

Вышел хеджер из тумана — это книга топ-менеджера известной инвестиционной компании Margan Stanley Бартона Биггса, который делится своим богатым жизненным опытом и своим взглядом на разные направления инвестирования.

Основная идеи книги — приоткрыть завесу больших денег, показать всю подноготную создания хедж-фондов, рассказать о том, как живут, действуют и общаются друг с другом профессиональные трейдеры — управляющие активами.

В целом, читается легко, т.к. книга представляет собой серию историй и рассказов, но иногда бывают периоды, когда воспринимать информацию становиться достаточно трудно. Тем не менее, я всё таки осилил 400 страниц 🙂

Очень порадовало, что в книге было много персонажей старше 60 лет, которые продолжали активно заниматься инвестициями и саморазвитием. Взять самого Бартона Биггса — в 68 лет он ушел с должности «главного глобального стратега» и основал свой хеджевый фонд.

 

ИНТЕРЕСНЫЕ МОМЕНТЫ

— золочение — преувеличение фактов, когда кто-то приукрашивает ситуацию на рынке, в связи с тем, что сам вложился в эти бумаги;

— мешки с песком — привлечение других трейдеров к покупке, в то время как сам трейдер продает, т.е. по сути мошенничество;

— регулярные записи и ведение дневника помогают выкристаллизовать собственные взгляды на инвестиции, дают очень поучительный опыт на будущее;

— важно не путать преимущества, которые дает трейдерам бычий рынок, с собственными умственными инвестиционными способностями;

— создание собственного хеджевого фонда и управление им требуют такой личной отдачи и интенсивных усилий, что неудача может оставить неизгладимый след на всей жизни и в душе;

— работа на бирже с крупными деньгами чужих инвесторов — это постоянные давление и стресс, которые не каждый может вынести; каждое движение рынка, которое угрожает открытым позициям, может приносить душевные боли, поэтому в большинстве случаев успешные трейдеры либо работают со своими деньгами, либо работают, управляя капиталом компании (з/п + бонусы);

— без веры в собственную правоту ни один человек на бирже не может добиться в этой игре значительного успеха; да, удерживать позицию, когда она дает огромный убыток бессмысленно, но трейдер должен учиться развиваться чувство рынка, он должен работать в одном направлении до тех пор, пока не появятся явные признаки перелома тенденции; метание то в одну сторону, то в другую ни к чему хорошему привести не может; когда сделка начинает идти в нашу сторону, нужно пытаться удерживать ее именно до тех уровней, которые мы планировали в самом начале; преждевременное закрытие позиций никогда не даст возможности заработать, потому что мы будем топтаться на месте;

— торговля в шорт всегда является более рискованной, чем торговля в лонг, потому что при покупке всегда есть предел падения — это 0; при продаже этого предела нет — цена может расти бесконечно, тем самым, давая нашей позиции огромный убыток;

— объемы торгов хеджевых фондов составляют в наши дни примерно одну треть всего биржевого оборота;

— маржинальное кредитование — это один из немногих источников, при помощи которых брокеры зарабатывают колоссальные деньги;

— фонд, по результатам работы входящий в 20-ку лучших среди всех управляющих активами фондов, имеет менее чем 50%-ные шансы на сохранение своей позиции в течение ближайших 3-х лет;

— средняя продолжительность жизни фонда не превышает 4-х лет;

— каждый год около 1000 фондов закрываются из-за посредственных результатов работы и неспособности набрать критическую массу;

— все хеджевые фонды делятся, как правило, на семь широких классов: 1) фонды, которые практикуют управление событиями; 2) реализуют арбитраж с фиксированным доходом; 3) реализуют арбитраж на на глобальных конвертируемых облигациях; 4) выполняют рыночно-нейтральное управление; 5) выполняют управление на основе учета длинных и коротких позиций; 6) реализуют глобальное макрохеджирование и 7) занимаются торговлей на товарных рынках;

— частному инвестору не имеет особо смысла вкладывать деньги в фонды, т.к. с учетом всех вознаграждений и гонораров, прибыль сокращается практически в 2 раза;

— крупные фонды непрерывно теряют своих лучших, наиболее одержимых молодых специалистов; причиной тому являются, отчасти, деньги, но главным образом — извечное желание стать во главе собственного бизнеса и получить возможность самостоятельно принимать инвестиционные решения;

— Бартон Биггс после создания своего фонда использовать достаточно простую, но эффективную стратегию: шортил акции тех компаний, которые технически и фундаментально смотрелись слабо, покупал те акции, которые технически и фундаментально смотрелись сильно; идея в том, что всегда есть акции, которые сильнее рынка и которые даже при падении всего рынка могут расти; любые позитивные моменты будут толкать акции этих компаний вверх; а вот в слабых акциях, наоборот — малейший негатив будет приводить к тому, что цены этих компаний будут резко снижаться;

— слова Джона Кейнса об управлении капиталом: «К сожалению, рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы можете оставаться способными выполнять финансовые обязательства. Я советую вам контролировать свои убытки»;

— самое противное в управлении чужими деньгами — это то, что ты полностью зависишь от инвесторов, которые вкладываются в фонд; система по удержанию капитала очень шаткая, т.к. потерять инвесторов можно не только в том случае, если ты работаешь плохо, но и тогда, когда твой успех слишком бросается в глаза;

— почти все инвесторы испытывают больше страданий от потерь, нежели удовольствия от выигрышей; когда инвестор сосредотачивается на кратковременных колебаниях, он наблюдает изменчивость своего портфеля, а не его доходность; проще говоря, происходит «обман случайностью» (Нассим Талеб)

— хорошие слова Джона Мастерса: «Вы должны признать, что каждый решительный маневр совершается в одиночку. Но если вы чувствуете себя вполне комфортно, значит вы недостаточно оторвались от общей массы, чтобы получить какую-либо выгоду. Приятное ощущение того, что все идет хорошо, вызывается, как правило, температурой тела в середине стада, где она всегда выше. Но рассчитывать на большую награду вы можете лишь в том случае, когда берете на себя риск вырваться далеко вперед»;

— большой наплыв в фонды частых денег происходит, как правило, после того, а не до того, как фонд преуспевает в своей деятельности, и, наоборот, клиенты забирают свои деньги после того, как фонд приносит убытки, и обычно непосредственно перед тем, как ситуация начинает вновь изменяться в положительную сторону;

— «погоня за прибылью отбирает больше денег, чем вооруженные грабители»;

— во время резких движений рынка толпа всегда не права;

— индикаторами рыночных настроений может быть: 1) очень высокая волатильность; 2) новости в СМИ; 3) распространители слухов — люди, которые абсолютно не связаны с биржей;

— на фондовом рынке первая потеря обычно наименьшая; одна из самых серьезных ошибок — слепо цепляться за убыточную позицию и отказываться признать, что решение об ее открытии оказалось неверным;

— бумажные активы — это прекрасные и замечательные вещи в обычные времена, но они бесполезны, когда правит анархия, а такое случается примерно каждые 50 лет; в наше время, когда компьютеризованные банковские системы всего мира завязаны в единую сложную сеть, уязвимую с точки зрения социального и технологического терроризма, созданы все условия для того, чтобы при отключении электричества хотя бы на несколько дней вся мировая банковская система подверглась опасности; банковские вклады могут заморозиться и бумажные деньги полностью потеряют свою ценность; поэтому богатые семейства должны всегда иметь свой страховой фонд; в первую очередь это качественные драгоценности, которые являются лучшей страховкой от кризисов; драгоценности легко переносить и удобно прятать, могут быть без проблем переданы наследникам без уплаты какие-либо налогов;

— при всей всех кажущихся на первый взгляд сложностях по управлению чужими деньгами фондами, книга мотивирует и показывает, что при грамотном подходе к торговле можно показывать хорошие положительные результаты;

— в целом инвестиционные организации работают лучше всего, когда они относительно невелики и когда руководители доверяют друг другу;

— спокойно работающий управляющий, занятый лишь свои делом, не отвлекающийся на объяснения с клиентами, способен добиться лучших результатов; парадокс — чем больше вы стремитесь к достижению цели, тем труднее ее добиться;

— инвестиции — игра не для малодушных и интеллектуально ленивых людей; руководствоваться жадностью недостаточно; нужно по-настоящему любить эту игру и быть очарованным ее сложностью.

 

МОЯ ОЦЕНКА КНИГИ

(от 1 до 5, где 5 — высший балл)

Простота (доступное изложение, четкая структура, ясная логика) — 3

Глубина (детализация, нюансы, факты, общие выводы) — 4

Яркость (эмоциональные переживания, яркие образы, мотивация) — 3

Практическая польза (применение в трейдинге) — 3

 

ИТОГОВЫЙ РЕЙТИНГ

13 баллов из 20 возможных

 

ПРИМЕЧАНИЕ

— не рекомендую читать книгу начинающим трейдерам; особой практической ценности (в плане торговли на бирже) в ней нет

— книга будет интересна в первую очередь тем, кто хочет получить больше информации о внутренней жизни хедж-фондов (о жизни управляющих, их взаимоотношениях с рынком, клиентами и друг другом)

 

На этом здесь всё. Надеюсь, что данный обзор оказался полезным.

С уважением Александр Шевелев.

 

Книга «Вышел хеджер из тумана» на OZON.ru

Книга «Вышел хеджер из тумана» на Лабиринт.ру